解读阿特斯一季度财报：多个问题集中爆发

本文摘要：5月30日，阿特斯太阳能发布了其累计2019年3月31日的第一季度财报。组件出货量上升、营收上升、毛利率上升、存货激增、周转率上升、现金流紧绷等问题集中于愈演愈烈，阿特斯2019第一季度财报不容乐观。经营状况：阿特斯2019第一季度组件出货量1575MW，比起2018年第四季度的1，951兆瓦有所上升，但低于此前公布的1．3GW至1．4GW的指导值。

5月30日，阿特斯太阳能发布了其累计2019年3月31日的第一季度财报。组件出货量上升、营收上升、毛利率上升、存货激增、周转率上升、现金流紧绷等问题集中于愈演愈烈，阿特斯2019第一季度财报不容乐观。经营状况：阿特斯2019第一季度组件出货量1575MW，比起2018年第四季度的1，951兆瓦有所上升，但低于此前公布的1．3GW至1．4GW的指导值。第一季度营收4．847亿美元，比起2018第四季度的9．01亿美元大跌近半，更加高于2018年第一季度的14．2亿美元，仅有稍微低于其第一季度4．5亿美元至4．8亿美元的营收预期。

阿特斯称之为，一季度营收倒数上升的主要原因在于原本透露的高利润项目从2019年调到2018年，由于企业内部资源管理系统（ERP）升级造成多个生产设施复工5天，再加不受春节假期的影响，生产和销售量都有所上升。比起去年同期上升的主要原因在于组件价格暴跌造成营收上升。第一季度的毛利润为1．074亿美元，比起2018年第四季度的2．713亿美元和2018年第一季度为1．439亿美元亦有较小下降。

一季度毛利率为22．2％，高于2018第四季度的28．3％，低于2019年第一季度的指导值16．0％至18．0％。阿特斯称之为，2019年第一季度的毛利率好于预期的主要原因在于组件生产成本高于此前预期。

第一季度，公司袭港净亏损1720万美元，而第四季度袭港利润为1．116亿美元（并未扣减该季度的CVD反败为胜费用和税费）。截至2019年4月30日，公司运营的公用事业规模太阳能发电厂人组为983．6MWp，估算总出售价值大约为12亿美元（按照当前汇率约合人民币83亿元）。

累计2019年4月30日阿特斯的在营电站项目其2019年第一季度的总运营开支为1．808亿美元也比2018年第四季度的1．347亿美元和2018年第一季度的6570万美元展现出出有大幅度快速增长。财务状况：截至2019年第一季度末，阿特斯的贴现账款3．887亿美元，比起2018年第四季度末的4．892亿美元增加了1亿左右。2019年第一季度的贴现账款周转率为91天比起2018年第四季度的46天变长了一倍，表明出有一定的回款风险。累计2019年第一季度末，阿特斯库存为3．851亿美元，比起2018年第四季度末的2．62亿美元快速增长了47％；2019年第一季度的库存周转率为81天，2018年第四季度为44天，存货快速增长，周转率减少。

截至2019年第一季度末，阿特斯应付账款比起2018第四季度的7．492亿美元快速增长到9．34亿美元，短期借款和长期借款的当期部分，累计2019年一季度，比起2018年的13亿美元快速增长到14亿美元，长期借款则从2018年第四季度末的3．936亿美元快速增长到4．335亿美元。而截至2019年3月31日公司的现金，现金等价物和受限制现金仅有为9．112亿美元，无法覆盖面积到全部债务。

阿特斯阳光电力集团首席商务官、组件和系统解决方案事业部总裁庄岩先生回应，2017年到2018年，阿特斯净利润快速增长了近140％，基于低利润项目划入到2018年，人民币汇率变化、系统升级等因素我们预计到2019年第一季度不会经常出现合理的中断。在这些挑战下，我们仍构建了组件出货量、毛利率等超过或远超过我们的预期。

目前市场的市场需求水平身体健康、组件平均值售价平稳、生产能力利用率更高都令人鼓舞。截至2019年4月30日，太阳能项目储备，还包括开建项目，减少至3．4GWp，这些项目大多数将在2020年或之后展开出售。

截至2019年4月30日，阿特斯太阳能电站投资人组为983．6MWp，估算总出售价值为12亿美元。阿特斯高级副总裁兼首席财务官张慧峰博士补足道，今年4月，阿特斯顺利出售了坐落于巴西的482．6兆瓦太阳能光伏电站项目资产包80％的股权，预计将算入2019年第二季度项目收益。今年5月份，阿特斯在美国和墨西哥市场分别使出了134兆瓦“野马（Mustang）”电站和68兆瓦“小巨人（Aguascalientes）”电站股权。生产能力规划：到2019年6月，阿特斯硅锭、硅片、电池片和组件生产能力预计将分别超过1，650兆瓦、5，000兆瓦、7，800兆瓦和9，130兆瓦。

公司将根据市场情况大大调整生产能力拓展计划，预计到2019年底，组件生产能力将超过11，200兆瓦。业务未来发展：阿特斯预计，2019年第二季度，组件发货量大约1．9～2．0吉瓦（包括大约50兆瓦组件用作自有电站项目，有可能无法在当季构建销售），销售额大约9．7～10．1亿美元（约合65．28～67．30亿元人民币），毛利率大约13％～15％。

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